周五寒武纪股价强势反弹，一度突破1520元重夺A股“股王”宝座，这一表现凸显了市场对AI产业前景的乐观预期天通盈，压倒了对科创50指数权重调整的担忧。
9月12日，寒武纪再次发起对"股王"宝座的冲击，盘中一度突破1520元反超贵州茅台，尽管收盘时以1488元/股略逊于茅台的1516元/股，但7.28%的涨幅显示出投资者的持续热情。目前寒武纪的市盈率高达521倍，远超英伟达的50倍。
科创50指数季度调整给寒武纪带来了短期压力，9月12日收盘后的权重调整预计将导致相关ETF产品减持价值约80亿元的寒武纪股票。跟踪科创50指数的基金产品规模已达1845亿元，权重下调意味着相关ETF产品须减持寒武纪超90亿市值。
不过，普遍认为，权重调整是季度常规操作，不会改变主动管理基金对寒武纪的长期配置策略。有分析认为，中国AI产业已经过了拐点，进入投资上升和盈利能力提高的自我维持周期。
权重调整冲击波：技术性压力难撼长期趋势科创50指数季度调整确实给寒武纪带来了短期压力。由于该公司在指数中的权重达到14.88%，远超10%的上限天通盈，9月12日收盘后的权重调整预计将导致相关ETF产品减持价值约80亿元的寒武纪股票。
跟踪科创50指数的基金产品规模已达1845亿元，权重下调意味着相关ETF产品须减持寒武纪超90亿市值。这一机制性调整在9月4日引发了14.45%的单日暴跌，市值蒸发超过80亿元。
然而，CLSA研究分析师Shihao Li表示："也许一些投资者会以此为理由获利了结，但我认为这不会影响长期趋势。"基金经理和分析师普遍认为，权重调整是季度常规操作，不会改变主动管理基金的长期配置策略。
基本面改善支撑估值预期寒武纪的业绩表现为其高估值提供了一定支撑。公司上月公布的半年报显示，上半年营收从去年同期的6480万元激增至29亿元，实现净利润约10亿元，并预计全年营收将达到50亿至70亿元。
寒武纪2016年成立、2020年在科创板上市，被视为“中国版英伟达”。Gavekal Dragonomics分析师Tilly Zhang指出："现在有更多乐观情绪认为，中国AI产业已经过了拐点，进入投资上升和盈利能力提高的自我维持周期。"
对冲基金经理Xu Qiongna认为，尽管寒武纪目前估值远高于英伟达，但潜在快速增长可能为其估值提供支撑。China Europe Capital董事长Abraham Zhang表示，投资者在希望寒武纪成功替代外国AI芯片和避免投机泡沫之间摇摆。
值得一提的是，中国科技股牛市已持续十二个月，中证AI指数今年以来累计上涨60%，大幅跑赢沪深300指数15%的涨幅。这轮行情的核心驱动力来自政策面的支持、DeepSeek等技术突破，以及阿里巴巴、腾讯、百度等科技巨头的大规模AI投资。
天通盈
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